К чистым частным внутренним инвестициям, вычитая из первых величину замещающих инвестиций, которые равны потреблению основного капитала . Так, в 1994 г. в результате вычитания из валовых инвестиций, составляющих 1038 млрд дол., амортизационных отчислений в размере 716 млрд дол. получаем чистые частные внутренние инвестиции, равные 322 млрд дол., и, следовательно, ЧВП, равный 6021 млрд дол.  

Чистые частные внутренние инвестиции.........................................33  

Чистые частные внутренние инвестиции.....................................52,1  

ЧАСТНЫЕ ВНУТРЕННИЕ ИНВЕСТИЦИИ ЧИСТЫЕ - см. ЧИСТЫЕ ЧАСТНЫЕ ВНУТРЕННИЕ ИНВЕСТИЦИИ  

ЧИСТЫЕ ЧАСТНЫЕ ВНУТРЕННИЕ ИНВЕСТИЦИИ - валовой объем частных внутренних инвестиций за вычетом амортизационных отчислений.  

Чистые внутренние инвестиции в частном секторе (в % к ВВП) 232,7 (4,8) 216,8 (4,2) 169,3 (3,1)  

На рис. 21-3 показано, почему это происходит. Увеличение реальных государственных расходов с gQ до gt сохраняет цены на товары и услуги на том же уровне РО (рис. 2 -ЗА). График /51 смещается вправо на величину прироста расходов, умноженную на мультипликатор государственных расходов , 1/(1 - МРС). При увеличении реального дохода увеличивается и спрос на деньги, повышая тем самым номинальную равновесную процентную ставку . В ответ на это ожидаемые реальные инвестиции уменьшаются. Полного вытеснения частных расходов нет, и чистый реальный доход возрастает с уц до уг  

Главный источник роста любой экономики, хоть капиталистической, хоть социалистической, хоть феодальной - это инвестиции или, иначе, капиталовложения в производство. Реформы резко сократили объемы централизованных инвестиций, этого наследия социализма. Значит, должна была расшириться инвестиционная деятельность самих предприятий за счет собственных и заемных средств . Раньше было как решит министерство, что на таком-то предприятии следует построить новый цех - выделяет деньги, и руководители предприятия с удовольствием принимают эту халяву, а потом отчитываются, мы, мол удвоили объем производства , вот какие мы молодцы А теперь, как пишут авторы книги , выбор инвестиционных решений стал определяться чисто экономическими факторами и финансовыми возможностями субъектов хозяйствования. Причем это относится как к государственным (хотя и не всем), так и, естественно, - к частным предприятиям.  

Валовые и чистые инвестиции. Наше определение инвестиций и инвестиционных товаров охватывает приобретение машин и оборудования, все строительство и изменение величины запасов. Теперь же давайте остановимся на трех понятиях - валовые, частные и внутренние инвестиции. Второй и третий термины подчеркивают, что речь идет о расходах частных компаний в отличие от правительственных (государственных) органов и что инвестиции осуществляются внутри страны, а не за ее пределами.  

Экономический застой, В застойной, или статичной, экономике валовые инвестиции и амортизация равны (рис. 7-26). Экономика пребывает в состоянии покоя она производит как раз столько капитала, сколько необходимо, чтобы заместить то, что потреблено в процессе производства ВВП данного года, - не больше и не меньше. К примеру, во время второй мировой войны федеральное правительство намеренно ограничивало частные инвестиции, для того чтобы высвободить ресурсы для производства военной продукции. Так, в 1942 г. и валовые частные инвестиции , и амортизация (инвестиции, замещающие выбытие основных фондов) держались на одном уровне - приблизительно 10 млрд дол. Таким образом, чистые инвестиции были близки к нулю. К концу 1942 г. объем накопленного капитала в экономике оставался примерно таким же,  

В этой главе мы собираемся проанализировать потребление и инвестиции, которые являются компонентами совокупных расходов, и построить модель равновесного ВВП и занятости для частного сектора . В главе 10 исследуются изменения реального объема ВВП, и к нашей модели добавляются чистый экспорт и государственные расходы (наряду с налогами).  

Теперь обратимся к инвестициям, второму компоненту частных расходов. Вспомним, что инвестиции - это расходы на строительство новых заводов, капитальное оборудование, станки и т.д. Инвестиционное решение принимается в зависимости от соотношения предельной выгоды и предельных издержек (гл. 1 и 2). Предельная выгода от инвестиций - это ожидаемая норма чистой прибыли , которую фирмы надеются получить. Предельные издержки - это процентная ставка , то есть затраты на привлечение займа. Мы увидим, что фирмы вкладывают капиталы во все проекты, где ожидаемая чистая прибыль превышает процентную ставку . Поэтому ожидаемая чистая прибыль и процентная ставка являются двумя основными факторами , определяющими расходы на инвестиции.  

Углубленный анализ. Предположим, что кривая потребления в частной открытой экономике имеет вид С = 50 + 0,8 К Предположим также, что инвестиции и чистый экспорт автономны (и обозначены /,чистый экспорт не зависят от уровня реального ВВП при величине Ig = / = 30 и Х - Х,Л - = 10. Вспомним также, что в условиях равновесия объем произведенной продукции (Y) равен совокупным расходам (С + /, + Х), или Y = С + 1 + Х.  

Задание повышенной сложности. Мы можем добавить государственный сектор к частной экономике из вопроса 12 следующим образом. Предположим, что G= GQ = 28 и Г= Г0 = 30. Из-за налогов кривая потребления С = 50 + 0,8 Y должна принять вид Са = 50 + 0,8 (Y- Т), где (Г- Т) представляет собой располагаемый (после уплаты налогов) доход. Исходя из того, что налогом облагаются только доходы физических лиц, инвестиции останутся на уровне Ig = / = 30. Чистый экспорт не зависит от величины дохода, то есть Х - Хм - 10. Используя формулу равновесия Y= a + Ig + Х + G, определите равновесный уровень дохода. Объясните, почему включение государственного бюджета с небольшим превышением доходов над расходами приводит к увеличению равновесного дохода.  

Монетаристы умаляют значение фискальной политики как стабилизационного средства или даже вовсе отвергают ее в этом качестве. Они считают фискальную политику слабой и неэффективной и объясняют это эффектом вытеснения (см. гл. 12). Предположим, государство создает бюджетный дефицит , продавая облигации, то есть занимая деньги у населения. Но прибегая к заимствованию, государство вступает в конкурентную борьбу за денежные ресурсы с частным бизнесом. Государственные займы увеличивают спрос на деньги, приводят к росту процентной ставки и таким образом вытесняют значительное количество частных инвестиций, которые в противном случае могли бы приносить прибыль. Следовательно, чистое воздействие бюджетного дефицита на совокупные расходы непредсказуемо или, в лучшем случае, весьма незначительно.  

Недостаток капиталовложений не создавал бы такой проблемы, если бы доля сектора МСП в польской экономике была малой. К сожалению, в отличие от таких бывших коммунистических стран, как Венгрия и Чехословакия, в экономике Польши на частный сектор приходится значительная часть. Доля МСП в экономике с 1991 г. по 1992 г. возросла с 26% до 31%. Всего за год число занятых в этом секторе увеличилось с 24.1% до 58.5% (в 1992 г.). Даже если исключить сельское хозяйство , эта доля останется очень высокой - 44% (см. , , ). Поэтому необходимо изменить неблагоприятное для МСП положение в области кредитования и гарантировать им доступ к инвестициям. В идеале процедура оценки должна учитывать особенности данного сектора экономики , должен быть устранен упор на предоставление залога, увеличены сроки кредитов и приняты меры для поощрения молодых предприятий. Чисто количественные методы при решении вопроса о выделении кредитов здесь не вполне подходят из-за отсутствия прошлых данных и нестандартных способах учета в имеющихся базах данных. Один из возможных подходов к работе с качественными и отсутствующими данными - нейронные сети.  

К основным видам национальных расходов относят личные потребительские расходы домохозяйств (С) (Iq) государственные закупки товаров и услуг (G) чистый экспорт (Хп).  

I, - частные чистые инвестиции в отрасли экономики в период времени t  

В последние годы стало общим мнением, что эффективность развития экономики современных государств в огромной степени зависит от того, сколько средств оно вкладывает в своих людей. Без этого невозможно обеспечить его поступательное развитие. Так, в США, по некоторым оценкам, доля инвестиций в человеческий капитал составляет более 15% ВВП, что превышает чистые валовые инвестиции частного капитала в заводы, оборудование и складские помещения . И даже если специальные исследования по этому вопросу не проводились, можно с  

Ключевой вопрос. Используйте категории валовых и чистых инвестиций для того, чтобы показать различие между ростом, застоем и спадом в экономике. В 1933 г. величина чистых частных внутренних инвестиций составила минус 6млрд дол. Это означает, что в том конкретном году экономика вообще не производила инвестиционных товаров . Вы согласны с этим утверждением Объясните смысл такого высказывания В то время как величина чистых инвестиций может принимать положительное, отрицательное или нулевое значение, валовые инвестиции ни при каких обстоятельствах не могут быть меньше нуля.  

Растущая (расширяющаяся) экономика (expanding e onomy) - экономика, в которой чистые частные внутренние инвестиции больше нуля (то есть валовой объем частных внутренних инвестиций больше суммы амортизационных отчислений).  

Чистые частные внутренние инвестиции (net private domesti investment) - валовые частные внутренние инвестиции минус амортизационные отчисления прирост основного капитала страны в течение года.  

В табл. 5-1 приведены эмпирические данные о размерах различных типов инвестиций в частном секторе экономики США за 1988-1990 гг. Суммарная величина частных инвестиций колебалась между 13,7 и 15,4% ВВП2. В частности, от 2/3 до 3/4 вложенных средств составляли амортизационные отчисления , но эта часть не является чистым приростом основного капитала . Чистые же инвестиции в 1990 г. равнялись всего 3,7% ВВП  

Существование налогов и субсидий модифицирует инвестиционное решение . Налоги на прибыль снижают чистую (частную) прибыль от инвестиций, в то время как налоговые льготы и ускоренная амортизация способствуют росту частной прибыли на инвестиции. В США инвестиционные налоговые льготы использовачись время от времени с начала 60-х годов в целях стимулирования инвестиционных расходов предприятий . Влияние налоговых льгот на инвестиции решающим образом зависит от ожидания того, будет ли эта мера временной или постоянной. Временное введение налоговых льгот стимулирует фирмы к увеличению инвестиционных расходов, они стремятся в кратчайшие сроки, пока действуют эти льготы, использовать предоставленные возможности.  

На основе различных типов и схем проектного финансирования были реализованы многочисленные инвестиционные программы и проекты в развитых, новых индустриальных и развивающихся странах . Одним из классических примеров " чистого" проектного финансирования является проект Евротуннеля, соединившего в 1993 г. Великобританию с европейским континентом под проливом Ла-Манш. Этот крупномасштабный инфраструктурный проект впервые был реализован на инвестициях из частного сектора без участия государств и известных международных и региональных  

Инвестирование можно определить как один из видов экономической активности физических и юридических лиц. Деятельность предполагает вложение собственных материальных ценностей (капитал, ценные бумаги) в любой предмет или явление, имеющее денежное выражение. Средства вкладываются с тем расчетом, что стоимость купленного актива с годами будет расти, что принесет пассивную прибыль вкладчику.

В зависимости от объекта вложений, инвестиции принято классифицировать на:

• реальные (фактическое приобретение материальных ценностей);
• финансовые (покупка ценных бумаг);
• спекулятивные (покупка валюты, товарного сырья или ценных бумаг с расчетом на резкий рост актива и последующей за этим реализации по новой рыночной стоимости).

Инвестиционную деятельность также классифицируют в зависимости от цели вкладов:

• прямые (приобретение активов компании с целью принятия участия в ее развитии);
• портфельные (покупка акций нескольких крупных компаний с целью получения стабильного пассивного дохода);
• реальные (инвестирование производственной или промышленной деятельности);
• нефинансовые (информационные вклады в развитие компании, которые могут выражаться в форме научных разработок или открытий);
• интеллектуальные (финансирование создания продуктов интеллектуальной деятельности на индивидуальных условиях).

По учету инвестиции принято делить на валовые и чистые.

Валовые и чистые инвестиции: понятия и значения

Чистыми инвестициями принято называть фактический прирост к реальному капиталу предприятия из сторонних источников. Сложность вычисления подобных вложений, сравнительно с расчетом валовых инвестиций, обусловлена прежде всего износом капитала (потеря рыночной стоимости материальных активов под влиянием инфляции и прочих макроэкономических и геополитических факторов).

Роль чистых инвестиций

Для обеспечения стабильного развития практически любого предприятия, необходимы постоянные инвестиции в модернизацию производства, увеличение товарного оборота и прочее. Для понимания значения чистых инвестиций нужно рассмотреть следующий пример: учредители предприятия ставят цель модернизировать производственную базу. Для этого им требуются средства. Совет директоров принимает решение о выпуске акций, которые поступают на торговые площадки для реализации. Покупатели подобных активов могут рассчитывать на получение дивидендов, сумма которых будет зависеть от спроса на продукцию компании и объема продаж готовых товаров. Учредители вырученные таким образом средства могут тратить на нужды организации. Подобная выручка является чистой инвестицией от частных лиц только после завершения торгов. В качестве частных инвесторов могут выступать как физические, так и юридические лица (коммерческие банки и инвестиционные компании). В результате подобных манипуляций учредителям не придется специально находить инвесторов.

Также чистыми инвестициями являются личные материальные вклады учредителей в развитие компании.

Валовые инвестиции

Под валовыми вложениями принято понимать инвестирование частного лица в развитие коммерческой организации. По сути они относятся к реальным инвестициям, направленным на увеличение основного капитала или оборотных средств. Финансовые инвестиции считаются валовыми, если физическим лицом была осуществлена покупка ценных бумаг компании, которые выпущены с целью привлечения стороннего капитала.

В зависимости от величины уставного капитала предприятия, валовые инвестиции классифицируют на 2 группы:

• амортизация (восстановление исходного объема торгового оборота);
• инвестирование (увеличение капитала).

Валовые инвестиции являются таковыми лишь в том случае, если они привели к увеличению стартовых вложений. В противном случае - это чистые инвестиции.

Формула расчета

Рассчитать объем валовых инвестиций (В) можно по формуле. Для этого требуется вывести сумму амортизации (А) и чистых вкладов (Ч): В=А+Ч. Эта формула широко применяется в макроэкономике. Хороший пример - определение ВВП государства по расходам. При этом показатель валовых инвестиций является одним из слагаемых, наряду с объемом затрат на производство и расходами на экспорт.

Формула чистых инвестиций определяет их объем: Ч=В-А.

Для развития экономики государства или отдельного предприятия важно преобладание валовых инвестиций над суммой амортизации. При идентичных значениях происходит стагнация, поскольку восстановление капитала за счет только внутренних ресурсов практически невозможно.

Состав валовых вложений

Как правило, состав валовых инвестиций зависит от объекта вложений. Ими могут быть:

• человеческие ресурсы;
• нематериальные активы;
• средства, направленные на обеспечение товарооборота;
• основной капитал предприятия.

Валовые инвестиции направлены на развитие основного капитала. Поэтому их используют для реализации следующих задач:

• амортизация износа капитала (физического и морального);
• модернизация производства и введение инновационных технологий;
• строительство и прочее.

В структуру валовых инвестиций также входят вложения в нематериальные активы:

• марки и товарные знаки;
• дополнительное программное обеспечение;
• лицензирование некоторых видов деятельности;
• приобретение прав на земельные участки, месторождения и здания как жилищного, так и коммерческого назначения;
• инвестиции в создание продуктов интеллектуальной собственности (инновации, научные разработки и прочие).

Практика показывает, что целесообразно и рентабельно использование валовых инвестиций для развития кадрового потенциала. Благодаря этому можно добиться большей производительности:

лучшее качество производительности квалифицированной рабочей силы и организация комфортных условий труда способствует меньшей утомляемости сотрудников и быстрому восстановлению.

Источник чистых инвестиций

Источники чистых инвестиций принято делить на внешние и внутренние. В свою очередь к внутренним относятся:

• прибыль;
• запланированные отчисления на амортизацию;
• прибыль, полученная в результате продажи ненужного имущества предприятия.

Внешние источники чистых инвестиций включают:

• банковские кредиты;
• вложения от частных инвесторов;
• прибыль, полученная в результате выпуска и реализации ценных бумаг;
• привлечение капитала зарубежных инвесторов.

В зависимости от области применения, частные инвестиции дают разный экономический эффект. Их принято делить на реальные и денежные. Первые направлены на развитие производства и увеличение числа рабочих мест, а вторые - на совершение манипуляций с ценными бумагами.

Эффективность использования

Эффективность использования инвестиций определяется в зависимости от их структуры. Чрезмерные финансовые вложения приводят к стремительному росту инфляции. Если же дополнительных средств недостаточно, то это может привести к дефляции. Эти крайности необходимо регулировать посредством эффективной стратегии налогообложения, кредитной политики, расходов и прочих материально-бюджетных мероприятий.

Инвестиции - первый этап становления коммерческой организации. Благодаря вложениям создается материальная база для дальнейшего развития предприятия. На уровне частного бизнеса, чистые и валовые инвестиции обеспечивают увеличение товарооборота и производительности в целом, что в свою очередь приводит к увеличению прибыли предприятия. Также привлечение стороннего капиталовложения позволяет увеличить резервные и основные фонды.

Показатель чистых и валовых инвестиций на государственном уровне позволяет сделать вывод о востребованности производимых на территории страны товаров и услуг, а также уровень ВВП, определить привлекательность для привлечения зарубежных инвестиций и оценить уровень экономического развития государства в целом. Отсутствие валовых инвестиций приведет к отсутствию развития образования, высоких технологий, научных исследований и системы здравоохранения.

Этот кажущийся на первый взгляд сложным термин относится ко всем инвестиционным расходам американских деловых фирм. Что включается в понятие "инвестиционные расходы"? В основном три компонента: (1) все конечные покупки машин, оборудования и станков предпринимателями; (2) все строительство и (3) изменение запасов. Очевидно, что такое определение шире значения, которое мы вкладывали в понятие "инвестиции" до сих пор. Следовательно, мы должны объяснить, почему эти три компонента объединяются в едином понятии "валовые частные внутренние инвестиции".

Причина включения первой группы элементов очевидна. Это просто повторение нашего первоначального определения инвестиционных расходов как расходов на покупку станков, машин и оборудования. Следующий компонент -строительство - заслуживает некоторого разъяснения. Ясно, что строительство новой фабрики, склада или элеватора является формой инвестиций. Но зачем включать жилищное строительство в категорию инвестиций, а не потребления? Причина такова: многоквартирные жилые дома являются инвестиционными товарами, поскольку, подобно фабрикам и элеваторам, они являются активами, приносящими доход. Другие жилые единицы, которые сдаются внаем, являются инвестиционными товарами по той же причине. Кроме того, жилые дома, занимаемые собственниками, относятся к инвестиционным товарам даже в том случае, если их владелец не сдает их внаем (поскольку они могут быть сданы внаем, с тем чтобы приносить денежный доход). По этим обстоятельствам все жилищное строительство рассматривается в качестве инвестиций. Наконец, почему к инвестициям относятся изменения в запасах? Потому что увеличение запасов является в действительности "непотребленным продуктом", а это есть не что иное, как инвестиции.

Изменения в запасах в качестве инвестиций. Учитывая, что показатель ВНП предназначается для измерения текущего объема произведенной продукции, мы должны, конечно, попытаться включить в состав ВНП все продукты, которые произведены, но не проданы в данном году. Другими словами, если ВНП является точным измерителем всего объема производства, то он должен включать рыночную стоимость всех приростов запасов в течение года. Если бы мы исключили увеличение запасов, то занизили бы объем годового производства. В том случае, когда у предприятий скопилось больше товаров на полках и складах к концу года по сравнению с тем, что было в начале года, то в экономике в течение данного года произведено больше, чем потреблено. Этот прирост запасов должен быть прибавлен к ВНП в качестве показателя текущего производства.

Как поступить с уменьшением запасов? Оно должно быть вычтено из показателя ВНП, поскольку в данном случае объем продукции, продаваемой в экономике, превышает объем текущего производства, при этом разница между указанными величинами выражается в уменьшении запасов. Часть ВНП, которая реализуется на рынке в данном году, отражает не столько текущее производство данного года, сколько снижение запасов, имевшихся в распоряжении в начале года. А запасы, имевшиеся в распоряжении в начале данного года, представляют собой продукцию, произведенную в предшествующие годы. В результате уменьшение запасов в каждом конкретном году означает, что в экономике продано больше, чем произведено в течение года, то есть что общество потребило весь созданный в данном году продукт плюс некоторые запасы, оставшиеся от прошлых лет. Учитывая, что ВНП является мерой объема продукции, изготовленной в данном году, мы не должны при его определении учитывать потребление продукции, произведенной в прошлые годы, то есть любое сокращение запасов.

Неинвестиционные сделки. Мы рассмотрели, что представляют собой инвестиции. Однако не менее важно определить, что инвестициями не является. Если быть конкретнее, то к инвестициям не относятся передачи из рук в руки ценных бумаг. Купля акций и облигаций исключается из экономического определения инвестиций, потому что такие сделки означают просто передачу права собственности на уже существующие активы. То же самое относится к перепродаже уже существующих активов. Инвестициями является строительство либо создание новых капитальных активов. Создание подобных приносящих доход активов, а не обмен требованиями на существующие капитальные товары дает толчок к расширению дохода и занятости.

Валовые и чистые инвестиции. Мы расширили наше понятие инвестиций и инвестиционных товаров, включив в него покупки машин и оборудования, все строительство и изменения в запасах. Сейчас давайте остановимся на трех понятиях - валовых, -частных и внутренних инвестициях, которые используются при составлении национальных счетов. Второй и третий термины говорят нам, что мы ведем речь о, соответственно, расходах частных компаний, в отличие от государственных (общественных) органов, и что компании, осуществляющие инвестиции, являются американскими, а не иностранными.

Термин "валовые", однако, не может быть определен с такой же легкостью.) Валовые частные внутренние инвестиции включают производство всех инвестиционных товаров, предназначенных для замещения машин, оборудования и сооружений, которые потреблены в ходе производства в текущем году, плюс любые чистые добавления к объему капитала в экономике. В сущности, валовые инвестиции включают как сумму возмещения, так и прироста инвестиций. С другой стороны, термин "чистые частные внутренние инвестиции" предназначается только для характеристики добавочных инвестиций, имевших место в течение текущего года. Простой пример позволит определить разницу более четко. В 1988г. наша экономика произвела инвестиционных товаров (средств производства) на 765 млрд дол. Однако в процессе производства ВНП 1988 г. экономика потребила машин и оборудования на сумму около 505 млрд дол. В результате наша экономика добавила 260 млрд дол. (765 минус 505) к стоимости накопленного в 1988 г. капитала. Валовые инвестиции составили 765 млрд дол. в 1988 г., в то время как чистые инвестиции - только 260 млрд дол. Разница между двумя показателями. представляет собой стоимость капитала, примененного или подвергшегося амортизации в процессе производства объема ВНП 1988 г.

Чистые инвестиции и экономический рост. Соотношение между валовыми инвестициями и амортизацией - объемом капитала страны, потребленного в ходе производства данного года, - служит хорошим индикатором того, находится ли экономика в состоянии подъема, застоя или спада. На рисункеЭ-1 проиллюстрирован каждый из этих трех случаев.

1. РАСТУЩАЯ ЭКОНОМИКА. Когда валовые инвестиции превышают амортизацию, как показано на рисунке 9-1, экономика находится на подъеме в том смысле, что ее производственные мощности растут. Короче говоря, в растущей экономике чистые инвестиции являются величиной положительной. Например, как отмечалось выше, в 1988 г. валовые инвестиции составляли 765 млрд дол., а объем инвестиционных товаров, потребленных в производстве ВНП данного года, составлял 505 млрд дол. Это означало, что в конце 1988 г. в экономике было на 260 млрд дол. больше инвестиционных товаров, чем имелось в наличии в начале года. Таким образом, в 1988 г. мы фактически создали 260-миллиардную прибавку к нашей "национальной фабрике". Увеличение предложения инвестиционных товаров, как вы помните, представляет собой основное средство увеличения производственных мощностей экономики.

2. СТАТИЧНАЯ ЭКОНОМИКА. Застойная, или статичная, экономика отражает ситуацию, в которой валовые инвестиции и амортизация равны. Это означает, что экономика находится в состоянии покоя; в ней производится как раз столько капитала, сколько необходимо, чтобы заместить то, что потреблено в ходе производства ВНП данного года,- не больше и не меньше. В таком состоянии экономика находилась в 1942 г., во время второй мировой войны. Государство намеренно ограничивало частные инвестиции, для того, чтобы высвободить ресурсы для производства военной продукции. Так, в 1942 г. валовые частные инвестиции и амортизация (инвестиции, замещающие выбытие основных фондов) были равны приблизительно 10 млрд.дол. Это означало, что объем капитала в конце 1942 г. был почти таким же, как и в начале того же года. Другими словами, чистые инвестиции были приблизительно равны нулю. Наша экономика находилась в состоянии застоя в том смысле, что ее производственные мощности не расширялись. На рисунке 9-16 показан случай статичной экономики.

3. ЭКОНОМИКА СО СНИЖАЮЩЕЙСЯ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТЬЮ. Неблагоприятная ситуация стагнации экономики возникает тогда, когда валовые инвестиции меньше, чем амортизация, то есть когда в экономике за год потребляется больше капитала, чем производится. В этих условиях чистые инвестиции будут иметь знак минус, а в экономике произойдет деинвестирование, то есть сокращение инвестиций. Депрессии благоприятствуют возникновению подобных обстоятельств. В плохие времена, когда производство и занятость находятся в упадке, у страны имеется больше производственных мощностей, чем она использует в текущем производстве. В результате стимулы к замещению изношенного капитала, а тем более к созданию дополнительного капитала либо очень малы, либо практически отсутствуют. Амортизация начинает превышать валовые инвестиции, что приводит к тому, что к концу года объем капитала становится меньше, чем он был в начале года. Таким образом обстояли дела во время пика "Великой депрессии". Например, в 1933 г. валовые инвестиции составляли всего 1,6 млрд. дол., в то время как капитал, потребленный в течение года, - 7,6 млрд дол. Таким образом, чистое сокращение инвестиций, то есть деинвестирование, составило 6 млрд дол. Следовательно, чистые инвестиции равнялись минус 6 млрд дол., что означало, что размеры нашей "национальной.фабрики" в течение этого года сократились. На рисунке 9-1 в показан случай экономики, находящейся в состоянии деинвестирования, или спада.

Мы будем пользоваться символом I для обозначения внутренних инвестиционных расходов, а также будем применять обозначение g в отношении к валовым, n по отношению к чистым инвестициям.

Валовые инвестиции — это совокупные вложения инвестора в инвестиционный объект, неважно в какой форме они произведены, и на какую часть объекта расходуются.

Конечно, валовые инвестиции это категория реальных инвестиций, объектами которых являются основной капитал предприятий и организаций, их оборотные средства, строительство и капитальный ремонт зданий и сооружений, научно-техническая продукция, нематериальные активы. Однако, финансовые инвестиции также могут рассматриваться как валовые инвестиции. Это происходит при первичном приобретении акций компании финансовым инвестором, выпущенных этой компанией специально для получения инвестиций на развитие. Дальнейшая перепродажа этих акций не относится к валовым инвестициям, так как после первичной продажи далее происходит только смена владельцев акций.

Например, в повышение квалификации работающих, в улучшение их жилищных условий и быта, в образование детей сотрудников компании. Вкладывая средства в эту сферу, инвестор предполагает увеличить свою прибыль в производстве, поскольку квалифицированный труд более производительный, нежели малоквалифицированный, а нормальные условия быта способствуют быстрому восстановлению физических и моральных сил работников.

Валовые и чистые инвестиции

Валовые инвестиции разделяются на две большие группы инвестиций:

1. инвестиции на восстановление использованного в процессе производства капитала,
2. инвестиции, направленные на увеличение капитала.

Восстановление использованного капитала происходит путем перечисления в амортизационные фонды предприятия сумм, равных перенесенной стоимости основного капитала на продукты производства за конкретный период, обычно, год. При этом размер таких перечислений определяется показателем, именуемым коэффициентом амортизации. Этот показатель различен для оборудования и зданий. Срок жизни оборудования до полного физического износа является основой определения этого коэффициента. Для оборудования срок жизни располагается в границах от 1 года до 10 лет. Здания и сооружения имеют нормативный срок службы от 7 до 50 лет.

Инвестиции, направленные на увеличение капитала, называют . Это весь спектр инвестиций, о которых мы писали ранее, за исключением инвестиций, направляемых на восстановление использованного капитала. Исходя из этого, валовые инвестиции равны:

В I t = A t +Ч It, (1)

• A t — амортизация в t-ом году;
• Ч It — чистые инвестиции в t-ом году;
• В I t — валовые инвестиции в t-ом году.

Расчет чистых инвестиций достаточно трудоемок и сложен, поэтому в практике таких расчетов ориентируются на расчет амортизационных отчислений и расчет валовых инвестиций, которые статистика давно и успешно рассчитывает. Тогда из вышеприведенной формулы получаем валовые инвестиции минус амортизация это чистые инвестиции:

Ч It = В It — A t. (2).

Валовые инвестиции формула (1) используется при расчетах макроэкономических показателей экономики в целом при расчете валового национального продукта и ряда других показателей.

Так валовые инвестиции учитываются при расчете ВВП по :

Y = C+G+В I +X n ,

• С — потребительские расходы;
• G — расходы государства;
• В I -валовые инвестиции;
• X n — расходы на чистый экспорт.

Соотношение в формуле (2) может быть положительным или отрицательным:

• при В It > A t экономика развивается;
• при В It < A t экономика в стагнации, внутренних ресурсов недостаточно даже для воспроизводства капитала.

Аналогично и для отдельного предприятия это соотношение свидетельствует о его развитии.

Источники валовых инвестиций

Источниками валовых инвестиций являются:

• собственные средства инвестора;
• средства соинвесторов или других ;
• кредиты банков и средства других финансовых институтов;
• средства государства;
• средства от размещения IPO (Initial Public Offering) на фондовых биржах;
• амортизационные фонды.

Большинство инвесторов старается привлечь сторонние средства для вложений в инвестиционный проект. Инвестиционные проекты обладают достаточно высокой степенью риска, и чтобы уменьшить собственные риски, главный инвестор приглашает для реализации проекта других инвесторов, сохраняя при этом управление проектом в целом. На это ориентировано и размещение IPO. Компания становится публичной и более контролируемой.

Бюджетные средства привлекаются в валовые инвестиции при особо значимых для экономики инвестиционных проектах, которые могут организовываться в виде государственно-частного партнерства. Государство может инвестировать также права на земельные участки или месторождения. В качестве инвестиций государство может передавать в такое ГЧП целые государственные предприятия.

Резюмируем: валовые и чистые инвестиции важны как для отдельного предприятия, так и для государства в целом, для их развития и нормального функционирования. Показатель валовых инвестиций находится в системе показателей отдельного предприятия и национальных счетов государства, в макроэкономических показателях статистической отчетности.

Личные потребительские расходы включают расходы домашних хозяйств на предметы потребления длительного пользования (автомобили, холодильники, видеомагнитофоны и т. п.), товары текущего потребления (хлеб, молоко, пиво, сигареты, рубашки, зубную пасту и пр.), а также потребительские расходы на услуги (юристов, врачей, механиков, парикмахеров). Мы будем пользоваться буквой С для обозначения всего объема этих расходов.

2. Валовые частные инвестиции в национальную экономику (Ig)

В основном три компонента включается в понятие "инвестиционные расходы": 1) все конечные покупки машин, оборудования и станков предпринимателями; 2) все строительство и 3) изменение запасов.

3. Государственные закупки товаров и услуг (g)

Данная группа расходов включает все государственные расходы, в том числе федеральных и местных органов власти, на конечную продукцию предприятий и на все прямые покупки ресурсов, в особенности рабочей силы, со стороны государства. Однако она исключает все государственные трансфертные платежи, поскольку подобные расходы не отражают увеличения текущего производства, являются простой передачей государственных доходов определенным семьям и индивидам. Буква G будет использоваться для обозначения государственных закупок товаров и услуг.

4. Чистый экспорт (Хn)

Онпредставляет разность между экспортом и импортом данной страны.

Четыре категории расходов, которые мы рассмотрели, - личные потребительские расходы (С), государственные закупки товаров и услуг (G), валовые частные внутренние инвестиции (Jg) и чистый экспорт (Xn) - включают все возможные типы расходов. С их помощью измеряется рыночная стоимость годового производства, или, другими словами, ВНП. Это означает, что

С + Jg + G + Хn = ВНП.

Метод расчета ВНП по доходам . ВНП, с другой стороны, составляет сумму доходов отдельных лиц и предприятий (заработная плата, процент, прибыль и рента) и определяется в общем как сумма вознаграждений владельцев факторов производства. В этот показатель также включены косвенные налоги на предприятия, амортизация, доходы от собственности.

Амортизация. Полезный период службы большинства видов оборудования намного больше года. Фактически расходы на покупку инвестиционных товаров и их производительный срок службы не попадают в один и тот же период учета. В результате с целью недопущения занижения прибыли, а следовательно, и всего дохода в период покупки, с одной стороны, и завышения прибыли и валового дохода в последующие годы - с другой, отдельные предприятия рассчитывают полезный срок службы оборудования и распределяют общий объем стоимости инвестиционных товаров более или менее равномерно на весь срок службы оборудования.

Ежегодные отчисления, которые показывают объем капитала, потребленного в ходе производства в отдельные годы, называются амортизацией.

Амортизация представляет собой бухгалтерскую запись, предназначенную для того, чтобы дать более точный отчет о доходе в виде прибыли и, следовательно, о валовом доходе компании в каждом году.

Если мы хотим точно рассчитать величину прибыли и валового дохода в экономике, мы должны учесть в валовых доходах предпринимательского сектора гигантские амортизационные отчисления, которые называются отчислениями на потребление капитала.

Значение этого вида расходов определяется тем, что часть доходов предпринимательского сектора не может быть использована для расчетов с поставщиками ресурсов. Часть этих расходов, а именно часть стоимости производства, представляет собой издержки производства, которые снижают прибыль компаний. Однако в отличие от других видов издержек производства амортизация не является прибавкой к чьему-либо доходу. Другими словами, отчисления на восстановление потребленного капитала говорят нам, в сущности, о том, что часть ВНП данного года должна быть отложена для замещения в будущем машин и оборудования, потребленных в процессе производства, то есть весь ВНП нельзя потребить как доход общества, не ухудшая при этом запас производственных мощностей.

Косвенные налоги . Другой не связанный с выплатой дохода вид издержек возникает в связи с тем, что государство взимает определенные налоги, называемые косвенными налогами. Компании рассматривают их как издержки производства и потому прибавляют к ценам на продукты. Такие налоги включают общий налог с продаж, акцизы, налоги на имущество, лицензионные платежи и таможенные пошлины.

Часть стоимости годового производства отражает косвенные налоги, которые перекладываются на потребителей через высокие цены на товары. Эта часть стоимости национального производства не выступает в виде заработной либо арендной платы, процента либо прибыли.

Отчисления на возмещение потребленного капитала и косвенные налоги на бизнес составляют не связанные с выплатой дохода виды распределения ВНП.

Вознаграждение за труд наемных работников . Самая крупная категория дохода включает, в первую очередь, заработную плату, которая выплачивается бизнесом и государством тем, кто предлагает труд, а также множество дополнений к заработной плате, в частности взносы предпринимателей на социальное страхование и в разнообразные частные фонды пенсионного обеспечения, медицинского обслуживания и помощи в случае безработицы и по другим обстоятельствам. Эти добавки к заработной плате представляют собой часть издержек предпринимателей, связанных с наймом рабочей силы, и, таким образом, рассматриваются как компонент общих затрат компании на выплату заработной платы.

Рентные платежи . Эти платежи представляют собой доходы, получаемые домовладельцами, которые обеспечивают экономику ресурсами собственности.

Процент . Относится к выплатам денежного дохода частного бизнеса поставщикам денежного капитала. По причинам, которые будут раскрыты позднее, процентные платежи, производимые государством, исключаются из процентных доходов.

Доходы от собственности. То, что мы довольно широко обозначили термином “прибыль”, в действительности распадается на два вида счетов, которые ведутся учетчиками национального дохода, одна часть называется доходом на собственность , или доходом некорпоративного предпринимательского сектора, а другая - прибылями корпораций. Понятие "доход от собственности некорпоративного предпринимательского сектора" не требует особых пояснений. Имеется в виду чистый доход предприятий, находящихся в индивидуальной собственности, а также партнеров и кооперативов. С прибылями корпораций дело обстоит сложнее, поскольку они могут распределяться по нескольким направлениям.

Совмещение двух подходов к расчету ВНП по расходам и доходам показано на схеме (с. 24), которая описывает одновременно два согласованных между собой подхода к расчету ВНП. ВНП, рассчитанный по доходам, распределяется на заработную плату наемных работников, рентные платежи, процент, дивиденды, доходы индивидуальных собственников, налоги на прибыль корпораций, нераспределенные доходы корпораций, косвенные налоги на бизнес, амортизационные отчисления. Следующие далее вычеты и добавления позволяют получить показатели чистого национального продукта, национального дохода, личного дохода и располагаемого дохода. Схема учитывает также налоги с граждан, уплачиваемые из личного дохода и налоги с корпораций, взносы на социальное страхование, источники инвестиций у предприятий и др.

ВНП, рассчитанный по расходам, включает 4 потока - инвестиции частного предпринимательства, государственные закупки товаров и услуг, потребительские расходы населения и чистый экспорт (экспорт минус импорт). Очевидно также, что кругооборот доходов и расходов - возобновляемый и расширяющийся процесс: расходы стимулируют рост доходов, которые, в свою очередь, позволяют увеличить расходы. Оба метода считаются равноценными и дают одинаковую величину ВНП.

Макроэкономические индикаторы. Состояние национальной экономики анализируется с помощью набора макроэкономических показателей , часто называемых макроэкономическими индикаторами . Большинство из них берётся из СНС.

Ведущие индикаторы . К ним относятся динамика, ВНП, норма безработицы, размеры инвестиций, доходы населения. Все они между собой тесно связаны.

Финансовые индикаторы. Эта группа показателей, характеризующих состояние дел в финансовом секторе. Это такие показатели, как уровень инфляции, размеры дефицита бюджета, размеры и динамика денежной массы, учётная ставка и т.д.

Внешнеэкономические индикаторы . Состояние внешнеэкономической сферы определяется сальдо внешней торговли (разница между экспортом и импортом), сальдо платёжного баланса и стабильностью обменного курса национальной валюты.

Система национальных счетов позволяет применять статистическую информацию для оценки и анализа макроэкономических процессов.

Система национальных счетов включает следующие блоки счетов: экономики в целом, секторов и отраслей экономики отдельных экономических операций.

Система национальных счетов является системой взаимосвязанных показателей, основным из которых является валовой национальный продукт.

Существуют различные способы определения величины ВНП. Данные, полученные при исчислении ВНП, применяются для анализа важнейших структурных и воспроизводственных пропорций, степени интегрированности национальной экономики в систему мирохозяйственных связей.